【叙述导读】

1. 2024年齿迹创历史新高，各产物线保握苍劲增长趋势。

2. 25Q1受益于DDR5产物握续放量及高性能运力芯片需求增长。

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中枢不雅点

事件 公司公布2024年年报以及2025年一季报，公司2024年结束营业收入36.39亿元（YoY+59.20%），归母净利润14.12亿元（YoY+213.10%），扣非净利润12.48亿元（YoY+237.44%），均创历史新高。2025Q1结束营收12.22亿元（YoY+65.78%，QoQ+14.42%），归母净利润5.25亿元（YoY+135.14%，QoQ+21.13%），再创单季新高。

2024年齿迹创历史新高，各产物线保握苍劲增长趋势。公司2024年营收和净利润均创历史新高，公司全年毛利率为58.13%，同比基本握平，但互连类芯片毛利率同比晋升1.30个百分点达到62.66%，毛利率晋升主要系通过优化产物组合、晋升DDR5芯片占等到鼎新制造工艺，灵验裁减单元分娩资本。从各产物线来看，1）互连类芯片：公司DDR5内存接口芯片产物出货量显赫增多，第二子代RCD芯片商场渗入率握续晋升，第三子代RCD芯片自Q4起范畴出货，全年收入33.49亿元（YoY+53.31%）；高性能运力芯片（包括PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD）需求繁荣，产物收入4.22亿元（YoY+800%），其中PCIe Retimer芯片累计出货超百万颗。2）津逮干事器平台：受益于干事器商场需求回升，收入2.80亿元（YoY+198.87%），公司第六代津逮CPU负责发布，数据保护与真确缱绻加快芯片买卖化进展告成。从研发用度来看，公司全年研发用度7.63亿元（YoY+11.98%），研发用度率21%，插足重心聚焦DDR5第四子代RCD芯片研发及CXL技巧布局。

25Q1受益于DDR5产物握续放量及高性能运力芯片需求增长。公司25Q1结束营收创历史同时新高，公司25Q1毛利率为60.45%（同比+ 2.75pct，环比+2.28pct），净利率41.21%，净利率显赫晋升归因于高毛利DDR5产物占比晋升，环比波动主要受产物结构季节性变化影响。研发插足握续保握高强度，公司25Q1研发用度为1.53亿元，研发用度率12.52%，重心聚焦CXL技巧及AI干事器芯片研发。公司单季度宗旨行动现款流净额1.88亿元（YoY-47%），主要由于客户备货需求增多导致存货水平飞腾。从产物品类来看，互连类芯片一经主要增长能源，其中DDR5内存接口芯片收入占比进一步晋升；高性能运力芯片需求握续增长，PCIe Retimer芯片等产物出货量保握苍劲。

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投资淡薄

跟着AI诳骗加快落地鼓吹干事器商场扩容，公司行动内存接口芯片龙头将充分受益于行业增长，看好公司中遥远发展。

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风险辅导

下贱需求不足预期的风险，新品放量不足预期的风险。

如需得到叙述全文，请接洽您的客户司理，谢谢！

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本文摘自：中国星河证券2025年4月25日发布的谈判叙述《【星河电子】公司点评叙述_澜起科技（688008.SH）产物握续迭代，25Q1事迹创历史新高》

分析师：岑岭、王子路

评级体系：

评级轨范为叙述发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对商场阐述，其中：A股商场以沪深300指数为基准，新三板商场以三板成指（针对条约转让处所）或三板作念市指数（针对作念市转让处所）为基准，北交所商场以北证50指数为基准，香港商场以恒生指数为基准。

行业评级

保举：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

规避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

保举：相对基准指数涨幅20%以上。

严慎保举：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

规避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律声名：

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