6月19日，海天味业港股上市庆典，右为董事长程雪，左为总裁管江华

◎记者 黎灵希

6月19日，海天味业在港交所主板挂牌上市，发扬开启“A+H”双老本平台征途。海天味业董事长程雪在上市现场暗意，海天味业将保持定力深耕中国市集，信守永久主义走向国际，加速结束为大家用户做事的倡导。

公告露出，海天味业这次港股IPO以36.3港元/股的招股价上约束价。同期，公司运用6%的发售量调养权，刊行股份总和增多至2.79亿股，募资总额约101亿港元，为2025年于今刊行范围第二大的港股IPO。

截止6月19日收盘，海天味业H股报36.5港元/股，微涨0.55%。

多年深耕构筑竞争壁垒

这次赴港上市，海天味业不仅在国际发售智商引入高瓴老本、新加坡政府投资公司GIC、加拿大皇家银行、源峰基金等8家国表里有名机构担任基石投资者，还在公开招股阶段掀翻认购上涨，取得逾918倍认购。

从豪华基石威望的随便加持，到散户投资者的奋勇认购，足见国际市集对海天味业的招供。这与公司多年构筑的竞争壁垒有密不成分的连接。

弗若斯特沙利文数据露出，按销量计，海天味业已衔接28年蝉联中国最大调味品企业。2024年中国调味品市集范围达4981亿元东谈主民币，海天味业的市集份额为4.8%，是行业第二名的两倍以上。

当今，海天味业旗下主要品类包括酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒尽头他特颜色味品，领有卓绝1450款居品SKU（最小存货单元）。字据凯度《2024年品牌萍踪论述》，公司在中国有80%以上的家庭浸透率。

招股书露出，海天味业一经领有7个年收入10亿元级以上大单品系列，为中国调味品行业年收入10亿元级大单品数目最多的企业；领有31个年收入1亿元级以上居品系列。按2024年的收入计，海天味业的亿元级以上居品系列系数占居品销售收入的76.6%。

华创证券以为，海天味业估值订价的枢纽在于优秀的交易模式和份额升迁的详情趣。畴昔，海天味业以平台和渠谈筑基，酱油、蚝油、调味酱等增速有望看护中个位数，特颜色味品有望进一步霸占市集份额，同期公司出海动作稳步鼓舞，有望打造第二弧线。

“科技立企”构建起始上风

回看海天味业往常十年的发展，尽管功绩曾因外部环境变化、市集竞争加重等身分承压，但公司均或者赶快调养搪塞，结束功绩企稳回升。

2013年至2024年，海天味业的营业收入年复合增长率达到11.2%，是大家调味品头部企业中唯独结束两位数增长的企业。最近10年，公司净利率持续卓绝20%，在调味品行业中持续保持起始地位。

若是说居品矩阵、品牌壁垒和渠谈上风是海天味业穿越周期的韧性场所，其时刻革命则是复旧其功绩稳步朝上的紧迫驱能源。

据悉，海天味业每年将营收的3%用于研发，近五年累计研发用度卓绝38亿元。海天味业在发酵中枢时刻、菌种选育、酿造枢纽装备、极致检测时刻等中枢边界束缚冲突。截止2024年底，海天味业累计获授权卓绝1000项专利，涵盖居品研发等。

“科技立企是咱们的策略支撑。”瞻望畴昔，海天味业暗意，公司将极力升迁菌种、发酵等时刻的研发深度与研发广度，以时刻复旧公司在居品上持续革故改变。同期，公司将在时刻革命、工艺效果、柔性升级、智能应用等边界持续参加。在招股书中，公司也强调，本次形势召募资金将主要用于居品开荒及前沿时刻研发和工艺升级等用途。

募资加速大家化布局

海天味业这次募资用途也充分体现了公司大家化布局的筹谋和念念路。举例，公司明确将大家研发体系修复看成募资要点，包括引进国际研发东谈主才、开展国外研发协作等权术。这记号着公司研发材干进一步向大家化的研发体系、质料圭臬、品牌价值升级。

在“破费升级”与“出海”的双重命题下，海天味业港股上市不仅承载着老本市集的期待，更折射出中国调味品企业冲突市集阵势、重构大家价值链的深层逻辑。

据弗若斯特沙利文论述，2024年至2029年，大家主要调味品的市集范围年复合增长率臆想为6.2%。其中，东南亚、拉好意思市集增速最快，年复合增长率分歧达9.1%和7.8%。

看成国内调味品龙头企业，海天味业机敏把抓这一趋势。公司围绕大家健康破费趋势推出有机系列居品，其中有机酱油、有机黄豆酱已获中好意思欧三重认证；针对桥本和麸质过敏东谈主群打造的无麸质酱油已取得（SGS）无麸质大家圭臬认证。

海天味业暗意，下一步，公司将选拔破费基础雅致、调味品需求繁盛的国外市集，将公司居品专长与当地的饮食偏好相汇集，打造高质料及物超所值的居品。字据权术，公司将在东南亚及欧洲等地区拓展国外经销渠谈。同期，公司将通过诞生原土化供应链，提高营运效果及对当地市集需求的反映速率。

有券商分析师以为，港股上市将为海天味业的国际化策略奠定基础，公司功绩有望受益于破费基础雅致、调味品需求繁盛的国外市集。

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