大众皆知，更正药是本年以来涨势最好的板块，而港股通更正药更是其中的杰出人物，年内已有多只关联指数涨幅超100%。

　　更为弱点的少许是，本年以来除了4月7日那一次回调，更正药板块于今都莫得过“像样”的回调，以至于好多小伙伴都有种“望药兴叹”的嗅觉，那么最近更正药板块正在资格的短期洽商，就极有可能是一次介入良机。

　　有鉴于此，咱们今天就来探讨下更正药板块的投资“长逻辑”（以明确其长久投资价值），以及“确定性更高”（更正药含量最高）的更正药指数投资方针。

　　第一个点：更正药的投资长逻辑到底有什么？

　　这个至少可以从更正药的计策撑抓、出海逻辑、估值面、基本面以及医药行业的长久投资远景作念些探讨。

　　最初，从计策面来看，2024年更正药初度写进年度《政府使命讲明》，国务院通过《全链条撑抓更正药发展奉行决策》，都充分体现了国度层靠近更正药行业的鼎力撑抓。而7月份国度医保局在“撑抓更正药高质料发展的几许步调”新闻发布会提到的积极撑抓更正药发展的步调更是为更正药快速参加临床阛阓、已毕交易化价值提供了强有劲的撑抓。

　　其次，从更正药的出海逻辑层面来看，国内药企BD已初始由向内引进（License-in）转为向外授权（License-out）。而出海还有望毁坏国内阛阓盈利的天花板，适合更正全球化产业趋势。这一趋势以致依然径直体现到了股票阛阓：

　　从上靠近比图中可以看到，全球更正药产业资金正在出现由好意思股阛阓向港股阛阓回流的趋势。

　　第三，从估值面来看，医药生物板块自2021年中初始资格了3年多的大幅回调，至2024年9月下旬的那波反弹之前，估值水平早已趋于合理以致到达低估情景，即即是近一年来有所反弹，但长久来看以更正药为代表的部分优质医药金钱的投资性价比依然较高，依然具备长久的成就价值。

　　第四，从基本面来看，仅以盈利情况来看，现时头部企业正在引颈功绩增长，部分企业以致依然加快参加了盈利期，充分展现出更正药龙头的韧性。

　　第五，从医药行业合座来看，在中长久视角下，医药行业在老龄化趋势中展现出极强的增量属性相比上风，具备逻辑周期长、确定性高的特征。这不仅因为老龄化进度加快将径直激动刚需医药阛阓扩容，异日成就资金将有望从中长久维度向医药板块歪斜，从而激动行业合座估值水位上移。

　　详尽来看，医药板块在中长久维度具备权贵投资价值，远景值得乐不雅，而更正药算作医药行业中最具竞争力的部分，天然有望赢得更多阛阓资金的喜欢。

　　第二个点：更正药“确定性最高”的投资方针到底是什么？

　　其实全球可能也都看到了，医药行业这一轮的飞腾可以说是“错杂不都”的，而这其中，更正药特别是港股更正药的涨幅较着居于前哨，是以这里所谓的“确定性最高”咱们主要以更正药含量（或纯度）的高下算作圭臬。

　　从想法上来看，更正药产物主要包括化学药和生物药，永诀对应申万行业中化学制药下的化学制剂和生物成品下的其他生物成品这两个三级子行业。

　　我简约看了一圈全阛阓有产物追踪的医药类指数，其中更正药含量最高（即化学制剂和其他生物成品这2个细分行业的总共权重最高）的指数主要就是这几个：中证更正药产业指数（931152.CSI，简称CS更正药）、中证港股通更正药（931250.CSI，简称港股通更正药）、国证港股通更正药（987018.CNI，简称也叫港股通更正药）以及恒生港股通更正药精选指数（HSSCPB.HI）这几个。

　　限于篇幅，对于这几个指数的全所在对比咱们就不看了，径直来看个指数的同时对比：

　　基于上图咱们可以看到：

　　其一，聚焦A股阛阓的CS更正药指数同时较着不如聚焦港股阛阓的三个港股通更正药指数，这少许在本年以来特别较着。

　　其二，三个港股通更正药指数的走势基本一致，其中的中证港股通更正药和国证港股通更正药实在重迭，而紫红色的恒生港股通更正药精选指数在合座走势和前两个指数一致的前提下，合座会更优于另外两个指数。

　　现在市面上绝大渊博场内ETF追踪的都是中证港股通更正药或国证港股通更正药这两个指数，但我留神到市面上依然有产物初始追踪恒生港股通更正药精选指数，比如港股通更正药ETF（520880）。

　　是以咱们浅薄来看些恒生港股通更正药精选这个指数的投资特征。

　　从指数编制角度来看，恒生港股通更正药精选指数与中证港股通更正药、国证港股通更正药这两个指数的离别不算很大（天然选样详情上略有些各异）。

　　最大的区别粗略是最终要素股的数目不同：适度2025年7月31日，恒生港股通更正药精选指数要素股为29只，中证港股通更正药指数要素股为39只，国证港股通更正药指数要素股为37只。

　　从行业散播来看，恒生港股通更正药精选指数的更正药含量极高。

　　具体来看，适度2025年7月31日，恒生港股通更正药精选指数的更正药占比（其他生物成品+化学制剂）接近90%（具体为89.79%），实在是扫数医药类指数中更正药含量最高的（中证港股通更正药、国证港股通更正药的更正药含量永诀为88.37%和88.75%）。

　　从个股层面来看，指数要素股聚焦于更正药龙头，抓股聚首度高，格调偏大盘。

　　从上头表格数据来看，适度2025年7月31日，指数前十大重仓股总共占比高达78.62%，前五大重仓股总共占比就有56.15%，抓股聚首度较高。我以为这可能亦然该指数长久功绩能略优于中证港股通更正药、国证港股通更正药的弱点原因之一，后两者的前十大权重股占比简约都在70%摆布。

　　另一方面，尽管医药行业中小盘个股更多，但该指数的重仓股基本以大盘为主，合座来看的格调则更偏大盘（指数沿路抓仓的大盘占比为66.89%）。

　　从估值角度来看，指数估值依然具备较高性价比。

　　具体来看，适度2025年8月19日，指数估值（PE TTM）为30.12，处于指数发布以来的24.56%百分位，不论是充足估值水平如故相对估值分位，均低于同类的中证港股通更正药、国证港股通更正药两个指数（两者的最新市盈率PE TTM均跨越35倍），合座的性价比天然也高于这两个指数。

　　讲到这里，对于恒生港股通更正药精选指数的投资价值就基天职析得差未几了。

　　现在市面上追踪这一指数的场内ETF总共两只，其中规模较着较大的就是前文提到的港股通更正药ETF（520880），尽管上市工夫还不长，但其最新规模依然毁坏10个亿，足见阛阓的高度招供。趁机提一句，近日该ETF场外的聚合基金正在刊行，代码永诀为A类025220，C类025221。

　　著述的终末部分再浅薄提两个点：

　　第少许，港股阛阓的估值上风并不仅限于更正药，另一大科技分支港股互联网相同具备这一上风，具体产物更忽视怜惜港股互联网ETF（513770），重仓腾讯、小米、阿里等这类A股莫得的稀缺金钱。

　　第二点，更正药短期涨幅较大，可能会有一定的洽商需求，但其中长久的空间依然较大，因而后续如有回调（最好能是幅度大一些的回调），那将是更正药板块的第二次介入契机。

　　开首：小5论基

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牵扯剪辑：石秀珍 SF183