前纽约联储行长淡化好意思联储里面不合 直言两位理事另有动机

　　前纽约联储行长Bill Dudley在专栏撰文如下：

　　按照媒体的叙事，好意思联储大概正在遭遇围攻。总统特朗普束缚恫吓要解雇鲍威尔，还有东谈主抱着作念下任主席的思法对鲍威尔横加数落。两位好意思联储理事上周反对看护利率不变，为1993年以来第一次出现理事会中多东谈主对利率决策持异议的情况。

　　别被这出闹剧给诱导了。就好意思联储怎样贬责经济而言，这种事充其量仅仅茶壶里的风暴。

　　特朗普对鲍威尔险些莫得影响力。最高法院也曾阐述，除非“有正派根由”，不然总统不可将主席免职——而特朗普所称的翻修资本超支并未达到这一门槛。鲍威尔缠绵作念满到2026年5月扫尾的主席任期，并可能陆续担任理事。好意思联储的欺压权掌持在他手中，而不是特朗普。

　　不论谁接替鲍威尔，一向上任，齐可能不听特朗普的话。若是特朗普条目他在彰着有违好意思联储双重做事的情况下落息，主席可能对这一条目给以拆开，除了施压主席，特朗普不论怎样齐必须劝服联邦公开市集委员会，但他不一定有这个能力。若是说他有契机在本届总统任期内任命两三名以上委员，我将感到特殊骇怪。

　　天然米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒这两位理事齐对利率决策建议反对，但由此就判断好意思联储里面不合很浩劫免有失偏颇。 左证6月发布的经济预测，FOMC整体19名委员齐展望往日几年将降息。他们之间仅在时刻和幅度上存在不合。鉴于这两位委员“正值”齐是特朗普任命的，他们的反对见地无需太爱重。

　　好意思联储主席对FOMC的影响玄机且多面。主席崇拜制定会议议程，选拔将做事主谈主员分析的议题（而不论断）拿到会议上商讨，为好意思联储理事会分派FOMC任务，欺压理事会的东谈主手资源。当计策不合不大时，委员们有充分的根由撑持主席。其专科常识和信誉越高，他们就越甘心听从。举例，在20世纪90年代的互联网泡沫时间，他们战胜了主席艾伦·格林斯潘的判断，认可分娩力增长将阻难通货膨大，这些源于他们对格林斯潘经济预测教养的信任。

　　唯有认可货币计策的总体地点，FOMC投票者频繁不会因为时刻和幅度的互异而对利率决策持有异议。跳跃一两张反对票时常标明存在要紧不合，并可能恫吓到主席在委员会表里的影响力。 好意思联储主席很少会在遭到两三名以上成员浓烈反对的情况下试图强行作念出决定，但这也取决于异议者的动机。我个东谈主觉得上周是一个特例，沃勒和鲍曼之是以对降息暗示异议，前者是因为思接替鲍威尔，后者出于对特朗普任命她为好意思联储监职业务副主席的“感谢”。我怀疑这两东谈主的作念法并莫得消弱鲍威尔的地位。

　　我对好意思联储的确一直颇有微词，包括其2020年货币计策框架存在劣势，以及未能妥善考量量化宽松计策的资本和收益等等。但我觉得鲍威尔的潜在继任者们袭击有些偏执了。

　　对好意思联储“越权”的数落夸大了事实：举例， 好意思联储的表象变化计策永远填塞围绕其中枢的金融闲静做事，重心情绪天然灾害可能怎样激励财产损结怨钞票搁浅。商量到好意思联储官员和做事主谈主员承诺不吝一切代价（包括时刻、元气心灵和创造力）来竣事央行主义（我担任纽约联储主席技术亲目击证了这少量），那种为了竣事“体制变革”而“敲打一些东谈主”的思法果真过于残酷。

　　好意思联储在2008年金融危境和新冠疫情技术闲静市集，以及比年来在幸免经济零落的同期镌汰通胀方面所获取的树立，齐是值得赞誉而非谴责的。最近的一波袭击不及以动摇好意思联储独处性。

　　（注：Bill Dudley是彭博专栏作者，在2009至2018年任纽约联储行长，2019年以来任瑞银非推论董事。）

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